金融读书笔记(3)

第十六章:构建投资组合

1.计算自己的股票投资业绩的时候，把交易佣金和手续费，订阅投资的杂志的费用算进去．

2.股票的长期平均收益是9%-10%. 比方说指数基金购买标准普尔500指数，因为这些基金直接复制整个指数．这种平均投资收益是一个衡量你自己的投资业绩的基准．如果要证明你付出时间和精力来选择股票是值得的．从长期来看你应该从股票投资中获得12%~15%的投资收益，并且要扣除所有的成本和佣金．

1. 投资人的交易次数越频繁，其投资收益率越难超过指数基金或者其他投资基金．

4.尽可能持有符合以下条件的股票:①你个人的工作和生活的禁言使你对这家公司有着特别深入的了解②经过一系列的检查，你发现这家公司有远大的发展前景．　但是把所有的自信都押在一只股票上是不安全的．一个小的投资组合持有3-10只股票比较合适．③持有的股票越多，你在不同的股票之间调整资金配置的弹性就越大．

5.分散投资

6.年轻有时间，即使犯一些错误也不要紧．

第十七章　买入和卖出的最佳时期

1.stop order并不会是一个很好的设定.

2.股票的下跌时间一般是假期的时间，因为在这一段时间投资人准备卖出一些股票去度假(那么在欧洲的话是否就是春假，夏天度假和圣诞呢?) 一般到了年底的时候你最有可能找到等待已久的低价买入的时机．第二个是股票的特殊时期，直线下跌的时候，这种现象每隔几年就会出现，这个时候保持理智，因为这是投资良机．

3.不要过早卖出

4.卖出的一般逻辑应该是找到了反战前景更好的公司，并且手中持有的公司预计发展的前景不太可能实现的时候．

5.何时卖出缓慢型增长股票: 两年市场份额都在流失，正在聘请一家新的广告代理．或者公司没有正在开发新产品，研发经费开始削减，公司明显表现出吃老本的想法，满足于过去的荣耀而不思进取．资产负债表恶化．

6.何时卖出稳定增长型股票: 过去两年中新产品的业绩有好有坏，其他产品仍然出于试验阶段．股票市盈率15.而同行业中与其相当的公司市盈率只有11-12. 一个占公司利润25%的主要业务收到打击．增长率放缓．

7.何时卖出周期型股票:公司的增长达到顶峰的时候．还有一些信号是成本已经开始增长，现有的工厂满负荷运营．公司的存货不断的增加．另外，公司在未来12个月内两个关键的工会劳动合同期满．公司产品的最终需求在下降，公司正在降低成本．

8.何时卖出快速增长型股票:市盈率高得离谱(e.g. 30倍，而未来两年最乐观的盈利增长率只有15%~20%)，专业评级给出最高评价．公司最近一个季度同一商店销售额降低3%,分店的业绩不好

9.何时卖出困境反转型股票:成功转危为安之后，所有的困难都已经得到解决，并且每个投资者都知道该公司已经东山再起了．还有就是业务债务持续下降，公司存货增长速度是销售增长速度的两倍．分公司的50%的产品都销售给一个客户，而且该客户最近遭受增速放缓的痛苦．

10.何时卖出隐蔽资产型股票:公司的管理层宣布将发行超过股本10%的股票．出售下属一家公司．机构持股者比例从5年前的25%增加到现在的60%.

第十九章　期权．期货与卖空交易

1.80%~95%的业余投资者在期货和期权交易上是亏损的．巴菲特认为应该将股票期货和期权交易确定为违法行为．

投资原则

1.未来1个月，1年或者3年的某一天，股市将会大跌．

2.股市下跌是极好的机会，买入喜爱的股票．不能妄想预测市场走势．

3.连续投资一系列稳定增长型，尽管每次只有20%-30%的投资收益率．机构重仓持有且华尔街十分关注的稳定增长型股票在跑赢市场并且高估之后必然停滞或下跌．

4.不能因为股票便宜就买入一只股票．要是不是关注公司基本面的变化．