金融读书笔记(2)

第十二章　如何获得真实的公司信息

1.找经济人:找内行人问，提问方式为，这个股票属于哪种类型的，收益的增长率是多少，市盈率，相对于历史水平的市盈率数据，这个公司的市场在哪里，有盈利吗，扩张的动力是什么，债务如何，不增发新股不减少股息的情况下如何融资的)，参观总公司(如果公司的收益很好，但是上一次基金管理人员来这里参观是两年前，这是一个好兆头

2.阅读报表: 汇总资产负债表，下图为福特的资产负债表，最上面是流动资产，现金部分是56.72亿元，股票(有价证券)是44.24亿，对比前一年的，可以发现福特公司把越来越多的现金存放起来，这是一个公司繁荣的明显迹象．并且看长期债务的部分1987年相对1986年是减少了债务．债务的减少是公司繁荣的另一个迹象．所以现金部分加上股票是101亿元，而长期债务是14.5亿元，所以现金和现金账项是83.5亿元，从后面的图十年表里面看到流通的股本是5.11亿股(并且逐年递减流通股本，这证明公司的股价没有被稀释)．83.5/5.11=16.30美元，这是福特公司的净现金值．

第十三章　一些著名的数字

1.占总销售额的百分比(表示的是一个卖得很好的产品占这个公司的销售额的比重)和市盈率(任何一家公司，如果它的股价合理，那么该公司的股票市盈率将等于公司的增长率)，所以市盈率最好是低于增长率．而公司的增长率是等于长期增长率+股息收益．

2.现金头寸:就是前面提到的101-17.5=83.5亿元．用这个除以流通的股份就可以知道净现金值，这个值可以计算一个更加准确的市盈率，比方说38美元的福特股票，83.5亿元/5.11=16.3美元．　38美元-16.3美元=21.7美元，实际上可以算是21.7美元购买的，这么来算的话市盈率就是21.7/7.03(每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数)＝3.1.

3.负债系数:可以确定公司是否具有良好的信用时，正常的公司资产负债表包括两列内容，一列是资产项，一列是负债项．一份正常的公司资产负债表中股东权益应占到75%而负债要少于25%.

4.股息:带股息股票的价格不会跌得比没有股息的那样厉害．或者要知道公司以前派发过股息吗? 定期增加股息数额的公司是你的最好选择．

5.账面价值: 假定账面资产是4亿美元，而账面的债务是3亿美元，账面价值是1亿美元．然而如果这4亿资产如果在申请破差你的时候只能卖出2亿美元，那么账面价值就只有-1亿美元了．所以资产负债表左边的资产被高估的时候是非常危险的．

6.隐性资产:相反于被高估的公司资产一样，有些公司的资产是被低估的，比如拥有自然资源的公司

7.现金流:一家公司经营某一项业务所获得的一定数量的现金收入．比方说，一只价格为20美元的股票每股的现金流动收入是2美元，那么他的市盈率就是10(标准情况),价格为20美元的现金流收入为4美元的股票的现金回报率是20%. 这个现金流是指的＂自由现金流＂，指的是在正常资本投资支出之后留下的现金．

8.存货:年报中的收益管理讨论(management’s discussion of earnings)是对存货的详细解释，对于制造业来说，存货的增加通常不是一个好兆头．当存货的增加速度超过销售量的时候就是一个危险的信号了．存货的价值有两种基本的会计方法:LIFO和FIFO.

10.净收益:制造药品，汽车行业，化学工业，造纸业，航空业，钢铁和电子行业的公司，通常利润率比较高．一般是要看税前利润率，

第十四章　重新查看公司的情况

1.翻看最新的公司季度报表看看公司的收益情况．一个增长型的公司生命周期有三个，第一个是创业期，解决在基本业务方面也到的各种困难和缺陷．第二阶段是快速扩张期，这一时期不断开阔市场．第三阶段是成熟期，也叫饱和期．重新翻看公司的报表，就是要知道是否公司正在从一个阶段进入另一个阶段．

第十五章　股票分析要点一览(重点)

1.　适合所有类型公司的股票，看市盈率，对于这家公司来说市盈率是高还是低，这家公司的市盈率与同行中类似的公司相比是高还是低.

1. 机构投资者持有该公司总股本的比例．机构投资者持股比例越低越好．

3.公司内部人员是否在买入本公司的股票?公司是否回购自己的股票，这二者都是有利的信号．

4.迄今为止公司收益增长的历史情况，公司收益增长时断时续还是持续稳定增长．只有隐蔽资产公司的股票可以说收益不怎么重要．

5.这家公司的资产负债情况是好还是坏，负债与股东权益比率．公司的财务实力评级．

6.现金寸头．比如说福特公司每股净现金是16美元，因此我们互道这家公司的股票不可能会跌到每股16美元以下．每股净现金是公司股票价格的底部下限．

对于缓慢增长公司的股票

1. 购买这一类股票的是为了获得股息，应该核查以下这类公司是否长期持续派发股息以及是否能够提高股息水平．

2.弄清楚公司派发股息占收益的比率是多少．如果股息占收益比较低的话，可能该公司在经营困难时期，这些缓冲的资金可以帮助公司挺过难关，公司能保证股息的派发．如果股息占收益的比率比较高，那么股息能否顺利派发就相当危险了．

稳定增长型的股票

1.几乎都是不可能破产倒闭的大公司，关键隐私在于买入价格的高低，市盈率会告诉你股价是否过高．

2.检查公司可能进行的多元化经营情况，有可能这会导致公司未来收益下降．

3.检查公司收益的长期增长率，并且查看最近几年是否还有保持同样的增长势头．

4.如果打算永久持有一家稳定增长型公司的股票，就要看看这家公司在经济衰退以及股市大跌时期的表现．

周期型公司的股票

1.该类公司的存货变化情况以及供需平衡情况，注意市场上新的竞争对手的进入．这通常是一个危险的信号．

2.公司业绩复苏的时候应该预测到市盈率将会降低，收益达到最高峰的时候投资者应该预测到公司增长周期可能即将结束．

快速增长型公司

1.若推测某个产品可以为公司赚打钱，应该调查研究下该种产品在公司整个业务收入中是否占有很大的比重．

2.最近几年公司的增长收益(20%~25%). 并且公司已经在一个以上的城市复制了原来成功的经营模式，证明公司未来的扩张同样能够取得成功．

3.公司业务是否还有很大的增长空间．股票交易价格的市盈率是否等于或者接近于公司的收益增长率．公司的扩张速度在加快．只有很少几个机构投资者持有该股票．

困境反转型公司

1.公司拥有多少现金，拥有多少债务．债务结构如何．如果这家公司已经宣布破产，那么公司破产清算偿还债务之后还会给股东留下来多少资产．

2.如何摆脱困境(削减成本，集中力量经营更强的业务，削减后的效果如何)

隐蔽资产型公司的股票

1.公司的资产价值是多少，有多少的隐蔽资产．

2.公司有多少债务需要从这些资产中扣除?　公司是否正在借入新的债务?

3.是否又袭击并购者对公司感兴趣?这会帮助股东从隐蔽资产的重估升值上大大获利．